Как оценить вероятность того, что предприятие обанкротится

Примеры моделей диагностики банкротства для предприятий

В развитии отечественной экономики основными проблемами считаются определение неблагоприятного развития предприятий и выбор . Тех методик, которые были бы способны наиболее точно спрогнозировать риск наступления финансовой несостоятельности, достаточно мало.

Также на данный момент не существует единого источника, который бы содержал в себе полный перечень методик определения рисков банкротства. Однако можно выделить основной ряд действенных на практике моделей, с помощью которых можно выявить риск банкротства предприятий с наиболее точным результатом.

В 1972 году Лис создал следующую модель прогнозирования банкротства для предприятий, которые находились в Великобритании:

Бивером же была предложена иная диагностическая модель прогнозирования банкротства предприятий:

Однако модель прогнозирования вероятности банкротства, которую создал известный ученый Бивер в условиях иностранного рынка, не подходит для использования в российских предприятиях. Поэтому Никифоровой был предложен модернизированный вид соответствующего метода диагностики рисков финансовой несостоятельности за счет нормативных значений показателей.

Модель Бивера является пятифакторной, так как содержит в себе пять коэффициентов. Однако она не включает в себя интегральную оценку всех соответствующих факторов.

Так, принадлежность к конкретному состоянию рассматриваемого предприятия проводится абсолютно по каждому финансовому показателю индивидуально. Это придает общему результату интуитивный характер.

Для того чтобы достигнуть наиболее максимальную точность прогнозирования банкротства предприятия необходимо регулярно вводить коррективы в набор коэффициентов, а также в значения показателей весового влияния с учетом соответствующей специфики отрасли. По этой причине экономистам той или иной компании следовало бы проводить постоянные проверки признаков банкротства, что позволит получить наиболее достоверные результаты.

Иркутские ученые предложили следующую модель прогнозирования банкротства для отечественных предприятий, в которой учитываются такие показатели, как сумма активов, собственный оборотный капитал компании, отношение чистой прибыли и пр.:

Вышеуказанная модель позволяет получить наиболее достоверную информацию об уровне платежеспособности предприятия. Специалисты настоятельно рекомендуют использовать соответствующую методику в условиях кризисного положения.

Для российских предприятий также была разработана модель Федотовой с целью определения рисков банкротства:

Методы и модели оценки вероятности банкротства

Для диагностики вероятности банкротства максимально применяются классические методы оценки. Они помогут эффективно оценить компанию, классифицировать ее, узнать, имеет ли фирма возможности выйти из кризиса, или это потенциальный банкрот. Особой популярностью пользуются зарубежные методики оценки вероятности банкротства, среди которых выделяются:

1. Методика Альтмана. Одна из самых качественных методик, позволяющая давать оптимальные варианты прогнозов о близости к несостоятельности. Например, она часто используется на крупных предприятиях с дорогостоящим пакетом акций и выходом на рынок ценных бумаг.
2. Методика Бивера. Для использования на предприятиях РФ эта методика не слишком подходит, так как не учитывает специфику предприятий в РФ.
3. Методика Таффлера. Достаточно эффективно используется на российских предприятиях, но только крупных.

Рассматриваемые методики имеют свои сильные и слабые стороны, потому эксперты советуют использовать несколько одновременно, чтобы получить максимально точные результаты. Но у каждого этого метода есть свои особенности, потому рассмотрим их более подробно.

Модель Альтмана

Одной из самых часто используемых иностранных методик для анализа вероятности банкротства предприятия является метод Альтмана. Работает со z-счетом. Это количественный метод, основанный на конкретных фин. параметрах.

Альтманом была разработана пятифакторная модель, составленная в формулу:

Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5

Если разобраться, то каждое значение в этой формуле важно:

• X1 – разделить оборотный капитал на общие активы фирмы;
• X2 – финансовый рычаг;
• X3 – разделить общую прибыль до налогообложения на одолженные деньги;
• X4 – разделить общую ценность своего капитала и одолженного;
• Х5 – разделить общие продажи на сумму активов предприятия.

Банкротствл определяется по значению «Z». Результаты рассматриваются следующим образом:

• Z < 1,81 – вероятность высокая;
• 1,81 ≤ Z < 2,77 – средняя;
• 2,77 < Z < 2,99 – незначительная;
• 2,99 ≤ Z – минимальная.

Но у метода есть и минусы. Например, функциональная ограниченность. В частности, метод подходит для компаний, имеющих акции на фондовом рынке. Потому мера считается более эффективной для зарубежных компаний и плохо работает на российском рынке. Кроме того, данную методику разработали достаточно давно, что также играет не в ее пользу. Хотя, это не значит, что метод абсолютно бесполезный.

Модель Таффлера

Еще одна эффективная методика, по которой уже годами проходит оценка банкротства – это модель Таффлера, или Таффлера-Тишоу, разработанная в 1977 году. Это четырехфакторная модель для анализа возможности банкротства. Ее создавали после проверки восьми десятков фирм, среди которых наблюдались как предприятия-банкроты, так и фирмы, которые на момент анализа были платежеспособными. Как и в предыдущем случае, данную процедуру можно использовать для анализа предприятий с акциями на бирже.

Формула имеет следующий вид:

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4

Расшифровывая значение:

• Х1 – показывает степень выполнимости обязательств (рассчитывается как раздел дохода до выплаты обязательных платежей на заемные деньги);
• Х2 – оборотный капитал (весь набор текущих активов делится на их общий объем);
• Х3 – финансовые риски (раздел общего количества текущих обязательств на общее количество активов);
• Х4 – возможность компании погасить долги (деление всего объема выручки на общие активы).

Z определяется следующим образом:

• больше 0,3 – ничтожная вероятность;
• менее 0,2 – высокая вероятность.

Эта модель достаточно точная благодаря большому количеству компаний, на которых она тестировалась. Хотя и у нее есть недостатки:

• работает только на акционерных организациях;
• использование для рос. компаний из-за специфической экономики РФ находится под вопросом;
• устаревшие данные.

Методика хоть и старая, но не зря ее используют десятилетиями.

Модель Бивера

Модель Бивера – это еще одна методика определения возможности банкротства, которая считается классической. Чтобы сделать расчет по ней, нужно учитывать следующие показатели:

• какой чистый оборот используется (рассчитывается в качестве актива);
• доход, получаемый компанией от активов;
• удельный вес пассивного займа;
• коэффициент реальной ликвидности;
• коэффициент соотношения прибыли и обязательств по займам.

Если коэффициент будет больше 0,2 и будет удерживаться дольше полутора/двух лет — вероятность высокая.

Когда оно наступает и как превращается в банкротство

Крах в виде банкротства не наступает в один день. Этому должно предшествовать определенные условия, которые именуют кризисным состоянием предприятия. Констатировать факт прихода кризиса можно, когда организация перестает быть самоокупаемой.

Несмотря на все негативные последствия, к которым приведет кризисный период, он может сыграть и положительную роль. Если вовремя распознать его признаки и ввести антикризисный менеджмент, тогда предприятие не только избежит серьезных проблем, но и сможет добиться значительного прогресса.

Признаки, которые будут указывать на то, что дела зашли в кризисное состояние

• Когда появятся просроченные задолженности. Если вы понимаете, что не укладываетесь в прописанные компаниями, кредиторами или государственными фондами сроки, сразу проведите оценку финансовой состоятельности.
• Когда краткосрочные обязательства приходится покрывать долгосрочными, необходимо серьезно задуматься над дальнейшей деятельностью.
• Если суммарный объём активов предприятия становится меньше финансовые повинности, и вы понимаете, что отдать долги будет невозможно даже в случае распродажи всех акций, тогда нужно бить тревогу.
• Если организация вошла в состояние постоянной убыточности, тогда кризис уже активно развился.
• Если дебиторская задолженность находится на очень низком уровне. Это означает, что средства, которые имеют и вернутся к организации от должников, в очень небольшом количестве.
• Когда работа предприятия существенно нарушены и его ритмичности фактически нет.

Если сравнивать понятия кризисного состояния с банкротством, то стоит заметить, что первая ситуация фактически предшествует второй. Из кризиса еще возможно найти выход, и его конечным результатом не обязательно бывает финансовый риск банкротства. Когда же объявлено разорение, то улучшить ситуации фактически невозможно.

Задача каждого управленца – не допустить ситуации с перерастания кризиса в закрытие.

Основные опасности, связанные с кризисом организации

Прежде всего – это нарушение равновесия между спросом и предложением, а также состояние, когда предприятие не может проводить финансовые операции. Такое время характеризуется постоянным увеличением долгов, а поступлений практически нет.

Кризис определенного предприятия имеет свои этапы по В. Мюллеру

• Первым наступает стратегический кризис. Этот период характеризуется остановкой развития предприятия и прекращается достижения успехов. Организации требуют дополнительных инвестиций.
• Потом наступает этап так называемого кризиса результатов. Тогда существенно уменьшается оборот продаж, и нужно привлекать дополнительные финансовые поступления.
• Следующей фазой является кризис ликвидности. Он характеризуется тем, что на фоне задолженности предприятие становится финансово неустойчивым. Погашение кредитов происходит за счет собственных средств, еще больше погружает в кризисное состояние.
• Последним этапом является непосредственное банкротство.

Прогнозирование возможности банкротства субъекта предпринимательства

Судебное решение о неплатежеспособности фирмы – это финал истории. По окончании процедуры восстановить компанию будет непросто

Поэтому неоценимую важность имеет прогнозирование возможного банкротства организации

Механизмы функционирования современного рынка требуют от субъектов хозяйственной деятельности высшего звена принятия комплекса управленческих решений, эффективность которых обосновывается данными о состоянии предприятия. Устойчивость и адаптивность фирмы к меняющимся экономическим условиям зависит от оперативности поступления и качества подобной информации. Она позволяет не только заблаговременно реагировать на финансовые проблемы и находить пути их решения, но и своевременно замечать признаки кризисных явлений.

Экономическая прогностика предлагает множество вариантов оценки и выявления признаков несостоятельности компании. Как показывает практика, объективную картину можно получить только при комплексном подходе – использовании нескольких методов. Поодиночке не все они способны справиться с многокритериальными задачами по анализу финансового положения компании. Кроме того, адаптация моделей, которые используются зарубежными исследователями, к отечественным практикам ведения финансовой отчетности не всегда позволяет получить объективный результат.

Понятие угрозы банкротства

Различные компании и предприятия, в качестве разных юридических лиц, имеют соответственные материальные обязанности и перед кредитными компаниями, и перед своими сотрудниками. Существует некоторый риск того, что юридическое лицо, будь то предприятие, фирма и так далее, впоследствии не сможет выполнять данные обязанности. Все эти риски зависимы от конкретных мер, с помощью которых можно рассчитать вероятность того, что юридическое лицо не справится со своими обязательствами.

Под банкротством юридического лица важно понимать его неспособность выполнять некоторые материальные обязательства в рамках своей рабочей деятельности на протяжении периода, который не должен превышать три месяца. Существует три категории причин, которые способны привести к подобной неспособности:

Существует три категории причин, которые способны привести к подобной неспособности:

• Внешние факторы (объективные).
• Внутренние причины (субъективные).
• Особенности отрасти.

К первым (объективным) факторам риска неплатежеспособности стандартно относятся макроэкономические. То есть те, которые включают особенности системы налогообложения, нестабильность курсов валют, а также глобальные перемены, происходящие в настоящее время на международном рынке.

Ко вторым (субъективным) факторам зачастую относят определенные проблемы, которые происходят именно внутри той или иной компании. Примечательно, что руководство обычно способно оказать непосредственное влияние на эти внутренние проблемы.

Что касается отраслевых особенностей – это те обстоятельства, которые напрямую связаны со сферой деятельности предприятия, а также общей ситуацией, сложившейся в данной области на внешнем рынке.

Так, к примеру, на сырьевые компании способно оказать сильное влияние нестабильность ценовой категории этого самого сырья, и эта нестабильность способна привести компанию к несостоятельности даже при том, что для этого нет никаких объективных или субъективных предпосылок.

Важно заметить, что в настоящее время нередко считается, что банкротство юридического лица и его кризисная ситуация – это, фактически, синонимы. Иначе говоря, банкротство юридического лица рассматривается как пик наступившего кризиса

Но на деле все немного по-другому.

Компания может подвергаться самым разным видам кризиса. Например:

• Управленческому.
• Финансовому.
• Экономическому.

А несостоятельность юридического лица – только один из них.

На международном уровне банкротство следует понимать как финансовый кризис. То есть – неспособность компании исполнять свои текущие обязательства. Дополнительно фирма способна испытывать управленческий и экономический кризисы. В конечном итоге, банкротство – это всего лишь результат влияния многочисленных причин

Отсюда следует, что несостоятельность предприятия – есть результат отрицательного влияния самых разных внешних и внутренних причин в условиях современного рынка. Международная практика банкротства дала понять, что угроза финансовой нестабильности компаний возникает приблизительно в 25% случаев из-за объективных факторов. А остальные три четверти процентов – это внутренние проблемы, которые связаны, по сути, с нерациональным управлением предприятием.

В то же время, в развитых странах заграницей среди основных причин, вызывающих финансовую несостоятельность, среди объективных факторов – около десяти процентов, а среди внутренних – остальные девяносто. Что касается Российской Федерации, здесь эти два пункта находятся на примерно одинаковом положении.

Приняв во внимание все вышеупомянутое, возвратимся к процессу контролирования рисков

Двухфакторная и пятифакторная модель Альтмана

Данный подход является наиболее распространенным и широко используемым как на уровне отечественных, так и на уровне иностранных компаний. Двухфакторная модель прогнозирования вероятности несостоятельности (банкротства) Альтмана построена на определении влияния таких факторов, как коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассиве баланса компании. Оценка вероятности банкротства с использованием двухфакторной модели Альтмана производится на основании применения следующей формулы расчета:

Z = -0,3877 — 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где, Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

ЗК — заемный капитал компании; 

П — пассивы бухгалтерского баланса.

Нормативное значение коэффициента Z ˂ = 0, а при Z > 0 вероятность возникновения риска банкротства является высокой.

В нашей стране, применение двухфакторной модели
Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, при этом она считает, что для более
объективной оценки вероятности наступления неплатежеспособности (банкротства),
необходимо так же включить в данную модель рентабельность активов. Но, как
показали проведенные исследования и статистические данные, применение
коэффициента рентабельности активов в двухфакторной модели Альтмана, не
является значимым.

Альтманом так же были предложены две
пятифакторные модели прогнозирования банкротства, первая из которых была опубликована
в 1968 году и применяется для компаний, чьи акции котируются на рынке, а вторая
модель была предложена в 1983 году и применяется для тех компаний, чьи акции на
рынке не продаются.

Оценка вероятности банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана для акционерных обществ, производится на основании применения следующей формулы расчета:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где, X1 — оборотный капитал к сумме активов
предприятия;

X2 — нераспределенная прибыль к сумме активов
предприятия;

X3 — прибыль до налогообложения к общей
стоимости активов;

X4 — рыночная стоимость собственного капитала
/ бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств;

Х5 — объем продаж к общей величине активов
предприятия.

В итоге были установлены следующие критерии
вероятности банкротства:

— если Z < 1,81 — вероятность банкротства
составляет от 80 до 100%;

— если 2,77 <= Z < 1,81 — средняя
вероятность краха компании от 35 до 50%;

— если 2,99 < Z < 2,77 — вероятность
банкротства не велика от 15 до 20%;

— если Z <= 2,99 — ситуация на предприятии
стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%, что является ее достоинством. Естественно, недостаток данной модели заключается в возможности ее применения только для тех компаний, чьи акции размещены на фондовом рынке.

Предложенная же модель Альтмана в 1983 году, а
если говорить точнее скорректированная для обычных компаний выглядит следующим
образом:

Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

где,  Х4
— балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.

Если Z < 1,23 предприятие признается
банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна,
значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

Оценка весов тех или иных коэффициентов, весьма субъективна, не всегда они реально оценивают тот или другой показатель обыденные количественные способы анализа систем не достаточно применимы и не эффективны в системах управления. Обыденные количественные способы анализа систем не достаточно применимы и не эффективны в системах управления. Данное заявление базируется на принципе несовместимости: чем труднее система, тем труднее предоставить оценку поведения подобный системы. С подъемом трудностей систем понижается точность и своевременность поступления информации о параметрах системы.

Принципы оценивания риска несостоятельности организации

Оценка вероятности банкротства предприятия – научно организованное мероприятие, которое производится по принципам:

1. Создание механизма регулирования финансовой ситуации.
2. Введение системы мер безопасности, гарантирующих предотвращение банкротства юридического лица.
3. Предоставление возможности продолжить экономическую деятельность в новом формате.
4. Создание системы мероприятий по возобновлению производства с получением прибыли.
5. Остановка процесса движения к несостоятельности.
6. Создание правового поля для обеспечения защиты предприятия от движения к несостоятельности.

Модели Альтмана

Z-оценка Альтмана является результатом теста на кредитоспособность, который измеряет вероятность банкротства   компании . Z-оценка Альтмана основана на основных финансовых коэффициентах, которые можно рассчитать на базе  данных, найденных в годовом отчете компании. Он использует прибыльность, левередж, ликвидность, платежеспособность и активность, чтобы предсказать, есть ли у компании высокая вероятность неплатежеспособности.

Данный способ относится к зарубежным методикам. Метод основан  на базе оценки информации по 66 американским предприятиям.

Методика  претерпевала различные изменения и вариации несколько раз. Альтман выбрал для анализа 22 различных коэффициента и моделировал формулу с их использованием. В итоговом варианте он выбрал основные параметры, с учетом которых и сформировал модели:

• двухфакторная модель;
• пятифакторная модель 1968 года;
• пятифакторная модель 1983 года.

Z-оценка представляет собой линейную комбинацию  четырех или пяти общих бизнес-индикаторов, взвешенных по коэффициентам. Коэффициенты были оценены путем определения совокупности  фирм, которые объявили о банкротстве, а затем сбора соответствующей выборки  выживших фирм с сопоставлением по отраслям и приблизительным размерам (активам).

Альтман применил статистический метод дискриминантного анализа  к набору данных публичных компаний.

Пример № 1. В таблице представлен анализ банкротства по двухфакторной модели Альтмана на материалах условной компании ООО «Феникс».

         Важно! В рамках данной модели:

• если Z<0, то компания скоро обанкротится;
• если Z>0, то компания скоро обанкротится, то компания устойчива в финансовом плане

Анализ банкротства ООО «Феникс» по двухфакторной модели Альтмана в 2016-2018 гг можно скачать тут.

Применение данной методики к ООО «Феникс»   показало, что у компании существует высокая вероятность банкротства.         Кроме того, итоговый показатель имеет тенденцию к росту вероятности.

Более точные результаты прогнозирования дает более известная модель Альтмана, разработанная им в 1968 году, которая предусматривает применение пяти факторов.

Модель калькулятора Z – счета использует  пять ключевых бухгалтерских коэффициентов для бизнеса, взвешивает их в соответствии с типом отрасли и объединяет их в единый балл (Z балл), чтобы дать представление о финансовом состоянии бизнеса.

Важно! В рамках данной модели:

• Z балл> 2,99 — безопасная зона;
• 1,80 <Z балл <2,99 — серая зона;
• Z балл <1,80 — зона бедствия.

         Пример № 2.  Анализ банкротства по пятифакторной модели Альтмана 1968 года  можно скачать тут.

Вероятность банкротства ООО «Феникс» по результатам анализа можно оценить как низкую, за исключением 2018 года.

Цель Z –счета модели является мера финансового здоровья компании и возможность предсказать вероятность того, что компания  будет бедствовать  в течение 2  лет. Доказано, что модель  очень точна для прогнозирования банкротства  в самых разных условиях и на разных рынках. Исследования показывают, что модель прогнозирует несостоятельность на  72-80% . Тем не менее, Z-оценка не относится к каждой ситуации. Она может использоваться только для прогнозирования, если анализируемую компанию можно сравнить с базой данных.

Важно! В рамках данной модели:

• Z <1,23 – высокая вероятность;
• Z > 1,23 – низкая вероятность.

Пример № 3. Анализ банкротства по пятифакторной модели Альтмана 1983 года  можно скачать тут.

Результаты применения данной модели позволяют оценить вероятность банкротства ООО «Феникс» как низкую за исключением показателей в 2018 году.

Возможные последствия банкротства

После объявления организации не способной платить по счетам, начинается этап, в течение которого идут попытки исправить положение. Начинается процесс наблюдения, а также попытки финансово оздоровить организацию. Кроме того, проводят внешнее управление и аукционное производство. В конечном счете, стараются добиться мирного урегулирования вопросов.

Руководство компании должно быть отстранено от занимаемых постов. На компанию налагают штрафные санкции.

Но если верно организовать работу, есть возможность восстановления ее деятельности. Чтобы это случилось, надо попытаться оплатить все долги перед кредиторами. Кроме того имеется вероятность открытия другого бизнеса. Но всегда нужно помнить о предполагаемых трудностях, и не позволять ситуации достичь критической отметки, а всеми силами избегать банкротства компании.

Антикризисное управление рисками банкротства

Это комплекс процедур, применяющийся во время денежных проблем в организации.

Варианты антикризисных действий от этапа развития:

1. Первым назовем антикризисное управление в период, когда у компании есть постоянная позитивная динамика. В этот период все процессы направляются на предотвращение угроз, и их устранение.
2. Вторым видом антикризисного управления являются процессы, связанные с неустойчивой работой компании. В этом варианте, действия и работа компании приносят убытки, и задачей антикризисных мероприятий становится выведение компании на стабильное положение.
3. Третий вид – процессы, осуществляющиеся в это время. Все они направляются на то, чтобы предотвратить банкротство.
4. Четвертый вид антикризисных мероприятий происходит на этапе банкротства. Руководство хочет достичь этапа, на котором бы компания не перестала существовать после денежного банкротства, проще говоря, дать ей второй шанс.

Есть еще инвестиции от государства, существующие как антикризисные меры. Они являют собой денежную помощь большим организациям, направленную на предотвращение крупных увольнений персонала, и поддержку малого и среднего бизнеса. Государство оказывает не только денежную, но и юридическую поддержку. С помощью системы налогообложения можно снизить убытки организаций на рынке.

Нормативное значение коэффициента прогноза банкротства

Чем больше значение коэффициента прогноза банкротства, тем выше вероятность того, что анализируемому предприятию в ближайшее время (ближайшие 6 месяцев) не грозит банкротство. Снижение показателя в динамике (и тем более – резкое уменьшение его значения) свидетельствует об ухудшении дел на фирме и о повышенном риске разорения.

Вообще, какого-то одного универсального оптимального значения коэффициента прогноза банкротства нет по той причине, что у компаний различных отраслей экономики различается объем отложенных налоговых обязательств и ликвидных активов. Существует лишь 3 критерия исследования значений КПБ:

1. Когда КПБ > 100%, это значит, что компания неэффективно пользуется возможностью привлечения заемного капитала для развития хозяйственной деятельности.
2. Если значение КПБ увеличивается в динамике, значит, дела компании улучшаются. И наоборот, снижение показателя свидетельствует об ухудшении ситуации фирмы.
3. КПБ < 0 однозначно сигнализирует о том, что запасов предприятия не хватает для погашения краткосрочных задолженностей. КПБ всегда должен быть > 0.

Методы диагностики банкротства организации и их показатели

Диагностика вероятности банкротства организации базируется на достаточно широком числе коэффициентов, а также на соответствующих производных от активных и пассивных ресурсов. Практически большинство предлагаемых методик содержат в себе одинаковые показатели для проведения анализа финансового состояния организации.

Так, для проверки финансового состояния предприятия потребуется коэффициент текущей ликвидности. Данный показатель предоставляет общую информацию об оценке свойств активов, что позволяет узнать о том, сколько денежных средств (текущих) приходится на 1 рубль задолженности по краткосрочным обязательствам (фактические долги).

При определении вероятности банкротства коэффициент быстрой ликвидности того или иного предприятия формируется в качестве соотношения суммы ликвидных активов и задолженности перед дебиторами к сумме краткосрочных обязательств. Показатель абсолютной ликвидности предприятия определяется как соотношение краткосрочных вложенных денежных средств и суммы финансов к краткосрочным обязательствам.

К основным коэффициентам финансовой устойчивости относятся следующие:

• Показатель независимости определяют отношением собственных денежных средств к соответствующей валюте баланса предприятия.
• Показатель заемных денежных средств содержит в себе определенную долю заемных денег в цене собственности предприятия.
• Коэффициент финансирования предприятия определяет собой соотношение заемных и своих средств.
• Показатель обеспеченности рассматриваемого предприятия своими оборотными средствами.

До 2003 года оформление процедуры банкротства предприятия осуществлялось на основании установленных Постановлением Правительства Российской Федерации критериев. Данная модель создавалась согласно структуре показателей, которые сравнивают с фактическими показателями текущей ликвидности того или иного предприятия, а также с показателями собственных оборотных средств и потери/возобновления платежеспособности компании.

Модель банкротства предприятия идентифицирует два основных состояния:

1. Неудовлетворительное.
2. Удовлетворительное.

В первом случае прогнозируется возможность устранения угрозы банкротства за счет восстановления уровня платежеспособности. Во втором случае прогнозируется вероятная потеря финансового состояния предприятия в течение ближайших трех календарных месяцев.

В финансовой системе данная модель прогнозирования финансовой несостоятельности обладает определенным рядом недостатков. Так, предприятие с высокой рентабельностью согласно этой модели можно посчитать обанкроченным в том случае, если оно использует высокий уровень заемных средств – несмотря на то, что в реальности такая компания может легко покрывать обязательные платежи из прибыли и избежать банкротства.

Отечественная модель оценки вероятности

Как уже не раз говорилось, практически все перечисленные зарубежные методики не так хорошо себя показывают в российских реалиях, ведь возможности банкротства для российских и заграничных компаний разные. Именно потому рассмотрим самые популярные отечественные модели оценки вероятности, и начнем со схемы Зайцевой, что учитывает сразу несколько факторов:

1. Как соотносятся чистые убытки с имуществом предприятия.
2. Разницу между кредиторской и дебиторской задолженностью.
3. Разницу между ликвидными активами и краткосрочными обязательствами.
4. Убытки от реализуемой продукции.
5. Соотношение активов компании и займа.
6. Оборачиваемость активов.

Другая популярная модель так же достаточно эффективна. Ее разработали иркутские ученые–экономисты, создав формулу:

Z = 8,38*R1 + R2 + 0,054*R3 + 0,63*R4

Где значения расшифровываются как:

• R1 – эффективность применения активов (делится оборот имущества на капитал);
• R2 – рентабельность (делится чистая прибыль на имущество);
• R3 – оборотность (делятся чистые доходы на валютный баланс);
• R4 – норма прибыли (делятся чистые доходы на расходы).

Если Z меньше 0 – присутствует огромный риск банкротства. Если же значения от 0 до 0,18 — риск просто большой. Средние показатели — если результат 0,18-0,32, а низкие при результате 0,32–0,42.

Степени неплатежеспособности

Состояние дефолта возможно спрогнозировать. Для мониторинга финансового состояния различных предприятий, экономистами были разработаны критерии, согласно которым различают три степени неплатежеспособности:

• текущую;
• критическую;
• сверхкритическую.

Их отличие состоит в степени тяжести образовавшегося долга и реальной способностью его погасить.

Текущая неплатежеспособность – характеристика финансового состояния предприятия на момент отсутствия какой-либо возможности рассчитаться с задолженностью из-за неимения необходимого капитала и легко мобилизующихся фондов.

Нормативом текущей неплатежеспособности при наличии просроченного кредитного долга является понижение коэффициента текущей платежеспособности ниже нуля.

КТП = Денежные средства+ Финансовые инвестиции – Текущие обязательства

Критическая неплатежеспособность – это характеристика экономического положения предприятия близкого к  разорению.

О существовании критической неплатежеспособности можно говорить, если происходит снижение коэффициента покрытия (общей ликвидности) ниже 1,5 , а также индекса обеспеченности оборотными средствами, находящимися в личной собственности ниже 0,1.

Сверхкритическая неплатежеспособность – это экономическое положение организации, когда без применения к ней процедуры ликвидации невозможно будет по решению суда взыскать денежные средства в пользу кредиторов. Показателем сверхкритической неплатежеспособности является снижение коэффициента покрытия ниже единицы и дефицит прибыли у предприятия.